北京时间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两个月连续环(huán)比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均(jūn)小时(shí)工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国(guó)劳工部将今(jīn)年2月和3月非农数据均大幅(fú)下修(xiū)超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承压的美国(guó)地区银行股也获得(dé)喘息的机(jī)会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄(huáng)金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么p>

　　物产中(zhōng)大期货(huò)高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周五晚间公布(bù)的非农数据远高(gāo)于前值且显著(zhù)偏离投行们预测的中值。此前(qián)公(gōng)布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个月以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国(guó)4月(yuè)非农数据(jù)公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和(hé)金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高(gāo)企的劳动力(lì)需(xū)远(yuǎn)远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过(guò)了信贷(dài)紧缩带来的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农就(jiù)业的季节性因素相(xiāng)对于新冠大(dà)流行前也有了(le)有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美(měi)国(guó)3月(yuè)份(fèn)的就业机会和劳动力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他(tā)劳动(dòng)力(lì)市场数据(jù)相同的方(fāng)向(xiàng)：劳(láo)动力市场正在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申(shēn)请失(shī)业(yè)金人数(shù)也呈(chéng)现(xiàn)上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息会导致消费者信贷和(hé)企业融资(zī)成本(běn)上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)经济增(zēng)长。短期强劲的非农(nóng)就业数(shù)据会让市场对于下半年货币政策放松(sōng)进程(chéng)有所改变，进而对商(shāng)品的流动性溢(yì)价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中(zhōng)长(zhǎng)期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续(xù)看好贵金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属(shǔ)进入调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新增人(rén)数超(chāo)预(yù)期将引导(dǎo)贵金属步入(rù)调整(zhěng)。对于(yú)贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受(shòu)益于其金(jīn)融(róng)属性，尤(yóu)其是市场(chǎng)预计(jì)5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预计9月之(zhī)后(hòu)可能降息，这导致(zhì)美(měi)元名义利(lì)率回(huí)落，在通胀温和回落的(de)情况下，美元实际利率有了明(míng)显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息会(huì)议如期加息25个基点，将政策利率联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发(fā)布会上的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后声明(míng)表示，委(wěi)员会将(jiāng)密切关注(zhù)未来(lái)发(fā)布(bù)的信息，并评估其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联储焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否(fǒu)结束(shù)加息需要看到通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否要开始(shǐ)降息，需(xū)要看到就(jiù)业市场出现明(míng)显恶(è)化。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息(xī)看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金(jīn)属分析(xī)师从姗姗告诉(sù)记者，美(měi)国银行业风波(bō)持续发酵、经济走弱预(yù)期升温(wēn)叠加市场预期美(měi)联储年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美(měi)国就业数(shù)据(jù)超预期(qī)，美(měi)债收(shōu)益率、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下(xià)挫(cuò)。这份超预期的非(fēi)农报告，这让美联(lián)储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但(dàn)就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国(guó)就业(yè)市场依然(rán)强劲，美联储可(kě)能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业(yè)数(shù)据和时薪(xīn)增速全面超预(yù)期，表明美国当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时(shí)间内维持高利率环境，且6月再次加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强(qiáng)于(yú)预期或(huò)在短(duǎn)期(qī)提(tí)振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策(cè)进入(rù)新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获得(dé)提(tí)振而走强，使(shǐ)均(jūn)值(zhí)平台不(bù)断上移。”广发期(qī)货贵金属研究员叶(yè)倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的(de)表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后美国经(jīng)济仍市(shì)场偏强运行一段时间，失业率继(jì)续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属(shǔ)则在美(měi)债收益(yì)率持(chí)续下(xià)行的(de)情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走强的(de)趋势。但(dàn)当(dāng)前情况不同(tóng)的(de)是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄(huáng)金价格(gé)对降息并(bìng)未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美(měi)联(lián)储表示美国(guó)银行系统仍(réng)健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美(měi)国(guó)银行系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银(yín)行宣布(bù)被接管收(shōu)购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有多家区(qū)域(yù)性(xìng)银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在持(chí)续流出使银行融(róng)资成(chéng)本(běn)正在攀升，信(xìn)贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓延，美(měi)国(guó)2023年一季(jì)度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定的(de)韧性(xìng)。未来(lái)随着经济(jì)下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将持续承压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新高(gāo)，长线可(kě)维(wéi)持逢低买入配置思路(lù)，短线则可买入黄(huáng)金和白银(yín)虚值看涨期(qī)权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄(huáng)金的需(xū)求实际(jì)上(shàng)是(shì)明显下降(jiàng)的。世界黄金协会(huì)公布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)第一季度剔除(chú)场外(wài)交易的(de白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么)全球黄金(jīn)需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国(guó)消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者购买(mǎi)量的(de)减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作用的黄(huáng)金(jīn)投资需在(zài)一季(jì)度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高(gāo)达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬币(bì)方面(miàn)的黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去年(nián)四季(jì)度的(de)340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经(jīng)济(jì)指标耐(nài)用品订单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白(bái)银因需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因(yīn)此(cǐ)，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息(xī)25个基点(diǎn)在(zài)议息前已经被(bèi)充(chōng)分计(jì)提(tí)，议(yì)息前的谨(jǐn)慎转变为议(yì)息(xī)后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落(luò)地，且银行(xíng)业风险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵金(jīn)属(shǔ)价格。此外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期升(shēng)温(wēn)，预计(jì)美联储下半年大概率暂停加息并(bìng)将(jiāng)进(jìn)入降息周期(qī)，实(shí)际利率或将继续(xù)下(xià)行(xíng)，贵金属中长期仍具(jù)有较高(gāo)配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金(jīn)而言，市场寄希望于(yú)美(měi)联储最后一次加(jiā)息落地然后转降息预期，从而刺激(jī)价格(gé)继续高走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄(huáng)金确实(shí)存在恢复上行趋势的(de)可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率可能会维系(xì)较长一段时间，且高利率环境到底会(huì)对(duì)经济和金融(róng)市(shì)场(chǎng)产生怎样的影响(xiǎng)也未可知(zhī)，因此在当前看多观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待金价(jià)节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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