北京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国(guó)非(fēi)农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月连续环比下(xià)降的节奏(zòu)；失(shī)业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平均(jūn)小时工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压(yā)的(de)美国(guó)地区银行(xíng)股也获(huò)得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美(měi)元指数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美(měi)国(guó)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)上升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月(yuè)合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分(fēn)析师周(zhōu)之云告(gào)诉期货日报记者(zhě)，周五晚间公(gōng)布的非农(nóng)数据(jù)远高于前值且显(xiǎn)著偏离投(tóu)行们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月(yuè)非农数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍然高企的劳动力(lì)需远远抵(dǐ)消了裁员的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季节性(xìng)因素(sù)相对于新冠大(dà)流行前也有了有利的发(fā)展，为就业人数的(de)增长提供了(le)5万—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数(shù)据保持一定的谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时候，美(měi)国3月份的(de)就(jiù)业机会和(hé)劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了与(yǔ)其他(tā)劳动力(lì)市场数据相同(tóng)的方向：劳动力市(shì)场正在(zài)降温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失(shī)业金(jīn)人数也(yě)呈现上升趋势(shì)。”周之云说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息会导致消费者信(xìn)贷(dài)和企(qǐ)业融资成(chéng)本上(shàng)升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期强(qiáng)劲(jìn)的(de)非农(nóng)就业(yè)数据会让市场对(duì)于下半年(nián)货(huò)币(bì)政策放松进(jìn)程有所改变，进而对(duì)商品(pǐn)的流动性溢价(jià)部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看(kàn)，美国会继续朝着(zhe)衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期(qī)将引导贵(guì)金属步(bù)入调(diào)整。对于贵金属(shǔ)而(ér)言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受益(yì)于其金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联(lián)储最后一次加(jiā)息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这导致(zhì)美元名义利率回(huí)落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利(lì)率有了明显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，将政策利(lì)率联(lián)邦基金(jīn)利率的(de)目(mù)标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的(de)讲话暗(àn)示加息临近尾(wěi)声，因此(cǐ)美(měi)元(yuán)指数和美(měi)债(zhài)收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美(měi)联储(chǔ)会(huì)后(hòu)声(shēng)明表示，委员会将密(mì)切关注未来发布(bù)的信息，并评(píng)估(gū)其对(duì)货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这(zhè)意味着美联储是否结束加息需要(yào)看到(dào)通胀明(míng)显回落。至于是否要开始降息(xī)，需要(yào)看到就业市(shì)场出现明(míng)显恶化。从历(lì)史经验(yàn)来(lái)看，美联储加(jiā)息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美国(guó)银行业(yè)风波(bō)持续发酵、经济(jì)走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国就业数据超(chāo)预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这份超预期的非农报告，这让(ràng)美联(lián)储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望(wàng)暂停加息(xī)，甚至可能很(hěn)快(kuài)就需要降(jiàng)息，但就业(yè)市场(chǎng)并不(bù)配合，美国就(jiù)业市场依(yī)然强(qiáng)劲(jìn)，美联储可能(néng)在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析(xī)师展(zhǎn)大鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非(fēi)农就业数据和时(shí)薪(xīn)增速全面超(chāo)预期，表(biǎo)明美(měi)国当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍十(shí)分(fēn)强劲，美联储(chǔ)控通胀(zhàng)压力加(jiā)大，这也就意味着(zhe)美联储可能会在(zài)较(jiào)长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率环(huán)境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在短期提(tí)振美(měi)元指数和美债(zhài)收(shōu)益率，从(cóng)而(ér)打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场(chǎng)将(jiāng)加大对下半年降息的博(bó)弈(yì)，贵金属将获得(dé)提振而走(zǒu)强，使均值平台(tái)不断上移。”广发期货鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖贵金鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联(lián)储停止降息后(hòu)的表(biǎo)现来(lái)看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低(dī)，但美联储并未(wèi)再(zài)次(cì)加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债(zhài)收益率持续下行的情况下(xià)，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势(shì)。但(dàn)当前情况不(bù)同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金价格对降息(xī)并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美(měi)联(lián)储表示(shì)美国银行系统仍健康并有(yǒu)弹(dàn)性，但高利率环境下美(měi)国银行(xíng)系统风险并未解除，在第一共和银行宣布(bù)被接管收(shōu)购(gòu)后，因银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多(duō)家区(qū)域性(xìng)银(yín)行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持续(xù)流出使银行融资成本(běn)正在攀升，信贷(dài)收紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年(nián)四(sì)季度(dù)2.6％的增(zēng)速(sù)大(dà)幅(fú)放缓，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消(xiāo)费的拉(lā)动上(shàng)升反映出一(yī)定的(de)韧性。未来(lái)随着经济下行压力不断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下半年美(měi)国(guó)GDP将出现负(fù)增(zēng)长。“总体上在风(fēng)险和衰退的共(gòng)同影响下，美债(zhài)收益率(lǜ)和美(měi)元指数将持续(xù)承压，避险需(xū)求(qiú)提振下(xià)，贵金属价(jià)格有望再创历(lì)史(shǐ)新高，长线可(kě)维持逢低买入配置(zhì)思路，短线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银(yín)虚值看(kàn)涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的(de)供需(xū)数(shù)据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协(xié)会公布的数据(jù)显示，今年第一季度剔除场外(wài)交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央行(xíng)和(hé)中国消费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买(mǎi)量的减少抵消(xiāo)了这一(yī)增长。其(qí)中(zhōng)对黄金(jīn)价(jià)格其关(guān)键作用的黄金投(tóu)资需在一季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中，实物(wù)金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金(jīn)ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标(biāo)耐(nài)用品订单(dān)等指标走弱，商品属性更强的白银(yín)因需求受经(jīng)济下(xià)行拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖(jià)大(dà)概率继(jì)续攀升(shēng)。世界(jiè)白银(yín)协会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个(gè)基点在议息前已经(jīng)被充(chōng)分计提，议息前的(de)谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美(měi)央行加(jiā)息靴(xuē)子落(luò)地，且银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价格(gé)。此外，随着(zhe)经济走弱预期(qī)升(shēng)温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率(lǜ)暂停(tíng)加息并将(jiāng)进入降息周期，实际利率或(huò)将继(jì)续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走(zǒu)，从这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行(xíng)趋势(shì)的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联(lián)储(chǔ)货币(bì)紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会维系较(jiào)长一段时(shí)间，且高利(lì)率环境到(dào)底会对(duì)经济和金融(róng)市(shì)场产生(shēng)怎样的影响也未可知，因(yīn)此在当(dāng)前看多观(guān)点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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