昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人(rén)都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至(z黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗hì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(ji黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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