随着一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露(lù)的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资(zī)机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是(shì)确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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