4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申宝马和特斯拉哪个档次高银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(ji宝马和特斯拉哪个档次高àng)雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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