财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗>

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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