分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市(shì)场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投(tóu)资(zī)比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部(bù)分追求(qiú)高(gāo)收益的投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资产规(guī)模较大(dà)或者投资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关(guān)联性较强，如发生(s德国有多大面积，德国相当于中国哪个省hēng)重(zhòng)大风险，可能对(duì)资(zī)本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币(bì)市(shì)场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货币市场基(jī)金特征的(de)其他(tā)条(tiáo)件(jiàn)。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来(lái)看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数(shù)量大于(yú)5000万(wàn)个(gè)的货币(bì)市场基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促(cù)使基金公司更(gèng)加(jiā)注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》与资管(guǎn德国有多大面积，德国相当于中国哪个省)新规(guī)一脉(mài)相承，都是为了(le)提(tí)升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分(fēn)散化，防(fáng)止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平(píng)的(de)前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系(xì)统运营(yíng)、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面的(de)能力水平(píng)与重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人(rén)的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人(rén)员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)投资运(yùn)作(zuò)指标(biāo)方面，也(yě)需(xū)要满足多(duō)项(xiàng)要求。例(lì)如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基(jī)金托管人资格的同一(yī)商业银(yín)行发行的(de)金融工(gōng)具占基金资产净(jìng)值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流(liú)动性受限(xiàn)资(zī)产的规模(mó)合计不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持(chí)有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)管理费、托管费中(zhōng)计提的风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能(néng)会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市场基金类(lèi)似的(de)流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重要货币(bì)市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应(yīng)对预(yù)案应当报(bào)中(zhōng)国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金发生重大(dà)风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部(bù)门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一(yī)些追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益(yì)的投(tóu)资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》有(yǒu)利于保护低风险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了(le)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的资产安全(quán)要求，有利于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货币市(shì)场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是(shì)否在公布的(de)重点货币基金名录内，可(kě)能(néng)是(shì)投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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