大(dà)家好，简单看一(yī)个基(jī)金(jīn)经理，把新能(néng)源全(quán)部砍仓，梭(suō)哈AI了。

　　海(hǎi)富通吕越超(chāo)“All in”了AI

　　这个周末(mò)，市场都在讨(tǎo)论一个基金经理(lǐ)，海(hǎi)富通(tōng)的吕越超老(lǎo)师。

　　从其管(guǎn)理的海富通股票(piào)混合来(lái)看，截至去年年底，持(chí)仓基本为新(xīn)能源(yuán)板块股票。

　　结果到了今年一季度末，已经基本清仓了新能源，梭(suō)哈(hā)AI板块。

　　除了海富通股票混(hùn)合外，其他三只(zhǐ)产品也基本(běn)重(zhòng)仓了AI板块。

　　吕越超在一季报(bào)称，在一(yī)季度的操作(zuò)中(zhōng)，本(běn)基金总体把(bǎ)握住了市场的(de)节(jié)奏变化和(hé)结构转换(huàn)，降(jiàng)低了新能 源板块的配置权(quán)重(zhòng)，较(jiào双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)好地把握了 TMT 板块的投资机(jī)会，组合调整取(qǔ)得了明显(xiǎn)的超额(é)收益。

　　另外，他称，中国特色估值体系所代表的传统实体行业正(zhèng)在(zài)被市场一部分(fēn)“聪明钱”定价(jià)，后续可能成为(wèi)市场(chǎng)最有持(chí)续性(xìng)的一条结(jié)构(gòu)主线(xiàn)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，海富通股(gǔ)票混(hùn)合(hé)今年(nián)以(yǐ)来涨了(le)14％，其(qí)他(tā)三只产(chǎn)品今年以来(lái)均取得正收益。

　　至(zhì)于Ai板块后市怎(zěn)么(me)走？

　　中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为，AI主(zhǔ)题板块在(zài)短期高度(dù)依赖交易(yì)，阶段性失去(qù)靠配置获取(qǔ)超(chāo)额回报的特(tè)征(zhēng)。TMT板块成交占全市场比重超40％的天数已累计达到22天，上一次(cì)出(chū)现持续成(chéng)交(jiāo)占比(bǐ)超(chāo)过40％的板块是2021年7月底(dǐ)的电力设备及新能(néng)源，持续约(yuē)28个交易日，在(zài)此期间(jiān)新(xīn)能源ETF累计收益率仅有(yǒu)2.5％，期间最高累(lèi)计回(huí)报率为+8.8％，最低累计回(huí)报率(lǜ)为-4.8％。近期TMT板块也呈现出类(lèi)似特征(zhēng)，尽管热闹，但不赚钱。过去两周，科(kē)创芯片ETF、通信(xìn)ETF、游戏传媒ETF分别出(chū)现过(guò)6次(cì)、6次(cì)和(hé)5次单日涨幅超过2％的行情，最大单日(rì)涨幅(fú)分别达(dá)到6.0％、4.2％和3.5％，但区间(jiān)跌幅达到(dào)-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包(bāo)含其他AI相关主题ETF在内，平均跌(diē)幅达到-4.5％。两(liǎng)周(zhōu)时间(jiān)TMT板块累计(jì)成交了5.41万亿元，但(dàn)总市值(zhí)反而减少了6717亿元，较4月第一周降低约5.4％，是典(diǎn)型的减量博弈。

　　而招商证券认为，TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行(xíng)情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的(de)调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。面(miàn)对(duì)这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义。如果今年在业绩披露期结束(shù)后，随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以政府支持力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势。

　　中泰(tài)证券认(rèn)为(wèi)，AI等板(bǎn)块或(huò)阶段(duàn)性见顶，指数上半(bàn)年阶段(duàn)性(xìng)顶部亦或基(j双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义ī)本形成(chéng)本轮调整(zhěng)标志着AI等高位(wèi)板(bǎn)块或阶段性见顶，指(zhǐ)数上半年阶段性顶部亦或基本形成(chéng)。本次大幅调整主要还是因(yīn)为(wèi)在AI相(xiāng)关板块市场(chǎng)情(qíng)绪处于极值(zhí)的情况(kuàng)下，叠加(jiā)上述基本面风险因素逐步(bù)发酵，市场(chǎng)内生调整需(xū)求(qiú)出现集(jí)中释放。就资(zī)本市场而(ér)言，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联(lián)网+模式。

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