财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水平有望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业(yè)由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状况，另(lìng)一方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观(guān)者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车动(dòng)力(lì)电(diàn)池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车(chē)工业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格(gé)也(yě)出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产业(yè)中上(shàng)游的订(dìng)单需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局(jú)，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调(diào)整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各(gè)个(gè)环节的(de)价格以及(jí)供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽(suī)然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事

　　过去(qù)一简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大(dà)的(de)两个(gè)锂盐(yán)供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的(de)资源(yuán)，让(ràng)这两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时(shí)代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定(dìng)一(yī)些车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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