昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到的(de)观点及(jí)其能(néng)实(shí)现的程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来(lái)的(de)需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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