在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么的(de)数据(jù)显示(shì)，同时做(zuò)多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìn谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么g)股(gǔ)票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对(duì)于只做多的谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么基金经理来(lái)说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资领域(yù)的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出(chū)高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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