在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的(de)“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金(jīn)建议(yì)继续(xù)关(guān)注资(zī)金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数(sgta5怎么切换角色hù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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