财联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出，娜能组成什么词，娜字能组什么词语大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明娜能组成什么词，娜字能组什么词语睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己娜能组成什么词，娜字能组什么词语看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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