近日，国内(nèi)上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在一季度(dù)商品(pǐn)市场(chǎng)整体下跌(diē)的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额在(zài)报(bào)告(gào)期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-736丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里8.01万元(yuán)。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均(jūn)提及，本(běn)期已(yǐ)实现(xiàn)收益指基金本期利息(xī)收入(rù)、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关费(fèi)用(yòng)和信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益加上本期公允(yǔn)价值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基(jī)金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投资(zī)者的(de)偏(piān)好。从份额变动(dòng)来(lái)看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎回(huí)外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净(jìng)申购(gòu)。截(jié)至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加23丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里00万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场(chǎng)整体走出下跌(diē)行情(qíng)，华夏(xià)基金认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在(zài)资本市场持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次(cì)，国(guó)内(nèi)现(xiàn)货供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几个(gè)月国内(nèi)大豆到港(gǎng)量趋于(yú)增加，同时由(yóu)于(yú)下游提货消极(jí)，油厂(chǎng)豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌(diē)幅过大(dà)；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产(chǎn)积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期(qī)内基金(jīn)投资策(cè)略和运作(zuò)分析，国投瑞银基(jī)金表示(shì)，一季度白(bái)银在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬(tái)升。前期走势主要(yào)受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出更高的波动(dòng)性。后期则(zé)主要(yào)是欧美(měi)银行业出现流(liú)动性危(wēi)机，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低(dī)了(le)市场对于(yú)美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)认为，美(měi)联储货币政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)节奏与(yǔ)经济(jì)衰退担忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同时也需(xū)关(guān)注突(tū)发(fā)地缘政治、金融(róng)体系的流动性(xìng)风险、新兴经济(jì)体债(zhài)务风险(xiǎn)等黑(hēi)天(tiān)鹅(é)事件的影响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年(nián)或(huò)还有一(yī)次加息。随着美(měi)国加息渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观(guān)环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利(lì)，贵(guì)金属配置(zhì)价值(zhí)进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹(dàn)性(xìng)及金(jīn)银比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里议(yì)择机积极配置。

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