钠(nà)电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去(qù)年(nián)末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科(kē)技也(yě)只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往(wǎng)投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术(shù)完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示(shì)，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子(zi)公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合(hé)计64名(míng)分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司(sī)股(gǔ)价(jià)也往往在(zài)公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投资(zī)者关系活(huó)动记录(lù)表》中对(duì)外发布(bù)钠电池业(yè)务未来规划(huà)、技(jì)术水平等(děng)涉(shè)及公司经营的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露(lù)相(xiāng)关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底还是其资(zī)金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠(nà)电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠(nà)离(lí)子(zi)电池全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺(yì)科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类(lèi)设(shè)备和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递(dì)增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步(bù)，上(shàng)市(shì)当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利(lì)水平起(qǐ)起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的(de)资金(jīn)投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同(tóng)样(yàng)仰仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向(xiàng)工商银(yín)行(xíng)、农业银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联合(hé)银团申请不(bù)超(chāo)过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资(zī)不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几年后公司营收(shōu)将在当(dāng)前基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个(gè)故(gù)事(shì)并不再买账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)元年的(de)2023年，包括宁德时(shí)代(dài)、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁(níng)德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等(děng)表明(míng)，大(dà)佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电(diàn)动车(chē)领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能(néng)源签(qiān)订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良好，并已(yǐ)与多(duō)名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预(yù)计(jì)钠(nà)电(diàn)池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落(luò)地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比(bǐ)例的(de)替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在(zài)调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池(chí)市场的(de)绝(jué)大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持(chí)续下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳明(míng)高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的(de)供应安全，不(bù)太可能成(chéng)为(wèi)主流(liú)。锂价(jià)一(yī)便宜(yí)，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子电池的一(yī)个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电(diàn)建设成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后(hòu)，规(guī)模(mó)量产后钠(nà)离(lí)子电池(chí)正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离(lí)子电(diàn)池的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业(yè)规(guī)模(mó)化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的钠离子(zi)电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记(jì)录(lù)中曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随(suí)碳酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目(mù)则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)项目的(de)建设(shè)，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次(cì)年(nián)6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目(mù)实(shí)际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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