周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场(断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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