4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将显随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货意随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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