财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基(jī)数较低(dī)，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还(hái)需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模去库存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看(kàn)，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价(jià)值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前(qián)中游电池厂冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟(chǎng)商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在(zài)价(jià)格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回(huí)收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到(dào)冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度(dù)的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟)断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份额(é)，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协(xié)确定(dìng)，按(àn)市(shì)价(jià)定期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上游(yóu)因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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