金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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