作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局公布(bù)了4月份的通胀数(shù)据(jù)：4月(yuè)份居民(mín)消费(fèi)价格(gé)同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产(chǎn)者出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价(jià)格续(xù)降，出行价(jià)格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月C临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2PI同比(bǐ)离(lí)转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需要(yào)担心通(tōng)缩的时候？我们认(rèn)为“通缩(suō)论”言过其(qí)实：一方面(miàn)，今年初以来(lái)核心(xīn)CPI有所反弹(dàn)，意味着通缩压力(lì)正逐步缓(huǎn)解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回(huí)升(shēng)，也指向(xiàng)当前经(jīng)济仍(réng)在(zài)温和修(xiū)复。下半年随着生(shēng)猪(zhū)价格筑底回升(shēng)、消费需求逐步回暖，物价水平有望回(huí)归正(zhèng)常(cháng)水平，通缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当前主要(yào)矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过(guò)其实(shí)，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落(luò)0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点。从结构上看(kàn)，食品项仍是主要(yào)拖累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非(fēi)食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比(bǐ)持平临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价(jià)格续(xù)降(jiàng)，仍是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能(néng)充足以及(jí)消费淡(dàn)季(jì)影(yǐng)响，猪肉价(jià)格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量(liàng)上市，带(dài)动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个(gè)pct。非食(shí)品方(fāng)面，小长假出(chū)行需求带动(dòng)旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受车(chē)企降价促(cù)销以(yǐ)及国内油(yóu)价下降影响，交通工具(jù)及交通工具(jù)用燃料价格环比(bǐ)分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同时受上年同期高基(jī)数的影响，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱

　　分(fēn)行业看，国际原油价格波动带(dài)动国内油煤(méi)加工、化学原料及制品相关行业价格环比分别(bié)下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑金采选及冶(yě)炼(liàn)、有色采选(xuǎn)相关行(xíng)业价(jià)格结束自去(qù)年(nián)底以(yǐ)来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对充足(zú)的影(yǐng)响下(xià)，价格环(huán)比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同(tóng)比降(jiàng)至0.1％的(de)历史较低水(shuǐ)平，离转负仅一(yī)步之遥(yáo)，是(shì)否到(dào)了需要(yào)担(dān)心(xīn)通缩的(de)时候？我们(men)认为，应当理性看待(dài)物(wù)价数据，“通缩论”言(yán)过(guò)其(qí)实(shí)：一方面，去年(nián)下半年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历(lì)史低(dī)位，但今年初以(yǐ)来(lái)有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着通缩(suō)压力正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄、核(hé)心CPI环(huán)比回升，环比走势均处于正常波(bō)动区间(jiān)，也(yě)指向当前经(jīng)济仍在温和(hé)修复。往前(qián)看，去年二、三季度受疫情(qíng)影响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对(duì)今年(nián)后续CPI同(tóng)比读数持续造成扰(rǎo)动。我们(men)认为，应更(gèng)多关注环比变动情况以(yǐ)及核心CPI的(de)走势。而(ér)随着下半年生猪(zhū)需求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储工(gōng)作的(de)开展，生(shēng)猪价格有望筑底(dǐ)回(huí)升(shēng)，食品(pǐn)项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至正常水平、整(zhěng)体将保持温和上(shàng)涨态(tài)势，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不(bù)构成当(dāng)前经济的主(zhǔ)要矛盾。

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