调油逻辑(jí)提振成本价格，从而能够推升芳烃价(jià)格(gé)，去(qù)年二季度芳(fāng)烃市场的(de)热度之高也正是由这个逻辑主导。然(rán)而，今年与去年的步(bù)调(diào)明(míng)显不一。期货日报记者观察(chá)到，同(tóng)为(wèi)芳烃品种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货(huò)盘面(miàn)已连(lián)续出现(xiàn)了9连跌，从走势上来(lái)看，两品种的表现远(yuǎn)超市场预期。

　　截至4月(yuè)28日(rì)，PTA2309主力合约收于5620元/吨(dūn)，较(jiào)4月17日收盘(pán)价下跌(diē)372元/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元/吨，较(jiào)4月17日收盘价(jià)下跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯(xī)持续阴跌(diē)，主(zhǔ)要原因在于两(liǎng)方面，一方面由于近期原油(yóu)大跌，另一方(fāng)面近期成(chéng)品(pǐn)油裂差下跌。”一德期(qī)货分析师郑邮飞表示，由(yóu)于欧美(měi)的滞涨格局(jú)，以及美国的加(jiā)息(xī)预(yù)期，需2023年石油会暴涨吗，今日油价格表求(qiú)羸弱(ruò)，市场(chǎng)对于衰退的预期再起。而(ér)原(yuán)油供应(yīng)端的OPEC+减产还(hái)没有(yǒu)落地，原油(yóu)近(jìn)期(qī)回补前期缺口(kǒu)后继续下(xià)行，对于化工特别是(shì)与之相关性相对较强的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品油裂(liè)差方面，近期美国汽柴油(yóu)裂差出(chū)现下滑，同时美(měi)国(guó)汽油库存在(zài)4月份去库速率减缓，使得市场对于美国调油需求的预期边际(jì)弱化，对于(yú)芳烃的支(zhī)撑(chēng)走弱(ruò)。

　　采访中，记者了解到，美国(guó)夏油对于辛烷(wán)值(zhí)的(de)需求支撑起了芳烃调油(yóu)的逻辑。

　　但与去年同期相比(bǐ)，今年芳(fāng)烃市场走势相对偏弱，且去(qù)年调(diào)油(yóu)逻(luó)辑发生的时间在5月发酵、6月初达到顶峰，今(jīn)年(nián)调(diào)油逻辑是在汽油旺季到来之前(qián)。

　　物(wù)产中大期(qī)货能化组组长谢雯表示(shì)，发生这一现象的原因(yīn)更(gèng)多(duō)是始于(yú)路径依赖，去(qù)年极端的调(diào)油行情使得市(shì)场预期今年调油逻辑发生的概率仍较大(dà)，调油商(shāng)提(tí)前准备(bèi)原料运往(wǎng)美国。

　　在(zài)她看来，去年调油逻辑(jí)是调油实(shí)实在在发生，反映在MX、PX美亚价(jià)差大幅(fú)拉(lā)升(shēng)；今年的调油(yóu)带(dài)来芳(fāng)烃美亚价(jià)差处于往年同期(qī)高位，但当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大。

　　郑(zhèng)邮飞告诉(sù)记者，今(jīn)年芳(fāng)烃调油逻辑与去年在细节(jié)与节奏上又有差异，主(zhǔ)要体现在去年5—6份(fèn)的行情是“脉冲式”的，当时(shí)市(shì)场对(duì)于美(měi)国高辛(xīn)烷值调油料的短(duǎn)缺没有(yǒu)提早预期，导致旺季(jì)来临后行情一触即发，而经历过(guò)去年的大幅波动，随后调油(yóu)商对于今年(nián)已(yǐ)经提(tí)早有所(suǒ)准备。

　　“芳烃的美亚价差一直保(bǎo)持相对高(gāo)位，给亚洲芳烃流向美国创造套利空间，同时我们从去(qù)年四季度至今韩国(guó)出(chū)口美国芳(fāng)烃的数(shù)量(liàng)保持(chí)相对(duì)高(gāo)位可以(yǐ)一窥究(jiū)竟。叠(dié)加(jiā)今年4—5月份亚洲(zhōu)芳烃装置的检修预期，今年市场的调油逻辑在(zài)3月(yuè)份就启动，提早并迅速(sù)将芳烃估值(zhí)打上(shàng)去，PTA价格也在3月中旬开始启动，这明显早(zǎo)于去年。但我(wǒ)们也看(kàn)到了PXN在3月下旬后就(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)徘徊的状态，意(yì)味着(zhe)调油逻辑已经在芳(fāng)烃(tīng)上提早(zǎo)兑现(xiàn)。”郑(zhèng)邮飞称。

　　对此，华(huá)融融达期货分析师韩冰冰表示，今年和去年芳烃走势存在着节奏(zòu)的差异(yì)，去(qù)年5月份是是(shì)炒(chǎo)作(zuò)调油需求的主要时(shí)期，而今年市场(chǎng)提前(qián)到3月(yuè)就开(kāi)始炒作。

　　据韩冰(bīng)冰(bīng)介(jiè)绍(shào)，今年调油逻辑应该不及去年。“去年受俄(é)乌(wū)冲突影(yǐng)响，欧(ō2023年石油会暴涨吗，今日油价格表u)美(měi)地区成品油供需突然变得紧(jǐn)张，油品裂解利润(rùn)非常(cháng)好，调油逻(luó)辑兴起。而今年的问题是欧美(měi)经济下行(xíng)压力较大，油品需求面临走(zǒu)弱(ruò)，从(cóng)盘面也可以看到(dào)，3月份市场因炒作调油需(xū)求大幅拉(lā)涨，但进入4月以后，油品利润却回(huí)落，并拖累形成原(yuán)油的下(xià)跌(diē)。”他说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄(é)乌冲(chōng)突导致(zhì)原(yuán)油的出口(kǒu)受限以及疫(yì)情影响下美国(guó)炼厂大幅关停引起的辛烷需求无法匹配，从(cóng)而导致了美亚套利窗口的打开(kāi)，亚(yà)洲芳烃运(yùn)往美国(guó)，原料端紧缺助推PTA价(jià)格的(de)大幅走高。今年看工厂(chǎng)对于调油行情有所准备，整体缺量需求(qiú)将不如(rú)去年。”马俊逸称。

　　在银河(hé)期货分析师隋斐看来，二季度美国(guó)出行旺季下调(diào)油需求被赋予期待(dài)，然(rán)而有了去年二季度(dù)调油需求增加(jiā)下亚美套利利(lì)润(rùn)可观的经验，部(bù)分工厂提前跟美国工厂签订(dìng)了长约，今(jīn)年的出(chū)口周期(qī)有所提前。

　　从今年韩国运(yùn)往美国的芳烃出口量(liàng)观察，整体1—3月(yuè)出口量已达去年调油(yóu)季出口总量的65％偏上。同(tóng)时，据(jù)了解(jiě)，贸易商今(jīn)年与亚洲PX生(shēng)产企(qǐ)业签订合(hé)同多采用(yòng)FOB模式，便于其在窗口(kǒu)打(dǎ)开后及时变更流向。

　　“从(cóng)辛烷值观察今年调油大概率仍将(jiāng)发(fā)生，但(dàn)是整体(tǐ)对(duì)于芳烃价格(gé)的提振高度将极大可(kě)能(néng)不如(rú)去(qù)年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月份以来国际(jì)油价波动(dòng)加剧(jù)，近(jìn)期原油(yóu)库存低位回(huí)升，汽油裂解(jiě)价(jià)差回(huí)落，亚洲甲(jiǎ)苯调(diào)油优势下降(jiàng)，在(zài)对未来需求的不确定和(hé)经济可能衰退(tuì)的背景下调油需(xū)求出现了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯的基(jī)本面(miàn)来(lái)看，实则呈现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力石化和嘉通(tōng)能源两套年产能(néng)共500万吨(dūn)新装置投产和下游消(xiāo)费走弱(ruò)的影响下逐(zhú)渐缓解，PTA供需(xū)边际相(xiāng)对走弱；苯乙烯供应(yīng)端(duān)在(zài)4月淄博(bó)俊辰50万吨新装置投产下北方低(dī)价货(huò)源冲击(jī)华东，下游硬(yìng)胶产品利润不佳，成品库(kù)存(cún)偏高的局面(miàn)仍存，苯乙烯主港(gǎng)库存及上游纯苯港口(kǒu)库存攀升，二(èr)季度苯乙烯仍面临累(lèi)库(kù)压力。

　　“目(mù)前看调油逻辑边(biān)际弱(ruò)化，但是现在还没有真正(zhèng)进入美(měi)国汽油的消费旺(wàng)季，如果5月下(xià)旬开始美国汽(qì)油消费走(zǒu)强(qiáng)，预(yù)计芳烃估(gū)值(zhí)仍(réng)将保持(chí)高位，但(dàn)是在当前衰(shuāi)退预期以及美联(lián)储加(jiā)息背(bèi)景下，成品(pǐn)油消费的成色(sè)或较预期(qī)大打折扣(kòu)，芳烃(tīng)前期相对原(yuán)油的价差(chà)高点(diǎn)已经(jīng)看到，调油逻辑再继(jì)续大幅发(fā)酵的概率降低。”郑邮飞认(rèn)为(wèi)，后期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或将回归自身(shēn)的供需基本面。

　　“短期来看，随着主力合约换月，市场的交(jiāo)易重心转(zhuǎn)向了2309 合约，在(zài)距离9月相对较长的时间(jiān)下市场(chǎng)博弈增大。”隋斐表示，从基本面上来(lái)看，短期 PTA 不至于大幅累(lèi)库，成(chéng)本(běn)端的扰(rǎo)动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯(xī)而言，目前国(guó)内纯苯下(xià)游品种(zhǒng)中除(chú)了苯胺盈利之外其他(tā)下游盈利性不佳，纯苯港口(kǒu)库存去库(kù)力度减弱，苯乙烯下游同样面临成品库存偏高和利润不佳的局面，二季度苯(běn)乙烯仍(réng)面临累库压力(lì)，短期来看(kàn)价格(gé)向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 2023年石油会暴涨吗，今日油价格表