在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压>

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表(biǎo)现看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本(běn)股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金(jīn)最(zuì)多的是(shì)易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于(yú)政(zhèng)策标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压红利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议(yì)关注创业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业(yè)的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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