编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海(h东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗ǎi)光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和(hé)高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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