近(jìn)日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受资(zī)本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融(róng)资，对外投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目(mù)的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文化(huà)最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮(lún)融资中一(yī)共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增(zēng)股东龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可(kě)能(néng)没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集(jí)团(tuán)投(tóu)了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是(shì)确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨(jù)大的不确定性(xìng)和(hé)不(bù)可(kě)复制(zhì)性。演(yǎn)员(yuán)的不确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作(zuò)为大文(wén)娱(yú)行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业(yè)中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家(jiā)的，但(dàn)这个(gè)行(xíng)业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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