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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利(lì)率可(kě)能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外机构(gòu)投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原(yuán)因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一百三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开(kāi)盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业(yè)一(yī)季度(dù)业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的(de)原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和(hé)贸易(yì)商预(yù)估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因(yīn)各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自于产(chǎn)量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加(jiā)，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。中国和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需(xū)求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到主导(dǎo)作(厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积zuò)用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会(huì)议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的(de)任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市(shì)场(chǎng)的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得(dé)特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时期(qī)内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用。

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