美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售(shòu)的(de)消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在(zài)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银(yín)行股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波动(dòng)已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其(qí)他(tā)金融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对经济造(zào)成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度(dù)出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还(hái)是(shì)与(yǔ)美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度(dù)级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重(zhòng)留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下(xià)来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍(réng)处(chù)历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调(diào)油光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货(huò)能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的(de)前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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