5月(yuè)迎来开门红，A股成交额连续20日保(bǎo)持(chí)在1万亿以上(shàng)，市场对于人(rén)工智能、消(xiāo)费、新能源等(děng)板块看法(fǎ)分歧较大，截至5月4日，已(yǐ)有多(duō)家券(quàn)商发布了(le)5月金(jīn)股和策略。

　　一、5月金股出炉，传(chuán)媒(méi)、银(yín)行关注(zhù)度提升最(zuì)大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计(jì)推荐(jiàn)了154只金(jīn)股，从行业来看，机(jī)械(xiè)设备行业板块暂(zàn)时是5月(yuè)机构人(rén)气最高的板块，占(zhàn)比接近(jìn)1成，银(yín)行(xíng)板块罕见出现多只金股，两(liǎng)者(zhě)一定程度与(yǔ)中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产(chǎn)业出现分化，传媒板块关(guān)注度(dù)提升最为明(míng)显，计(jì)算(suàn)机板块关注度(dù)则快速下降，这也(yě)与4月(yuè)份行情走势相(xiāng)互印(yìn)证，传媒板(bǎn)块(kuài)率先突破，可能会成为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零(líng)售(shòu)的关注度(dù)也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧(shāo)烤和五(wǔ)一旅游(yóu)市场的火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金(jīn)股(gǔ)标的(de)集(jí)中度(dù)来(lái)看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金(jīn)股同(tóng)时被2家及以上的机构共同推荐。其中三只传媒股(gǔ)同(tóng)时获得(dé)3家以上机构(gòu)推荐，分(fēn)别是(shì)三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒(méi)板块受关注的逻(luó)辑也(yě)主要是(shì)两点：1.底部(bù)复(fù)苏，2.版号(hào)放开(kāi)后，新(xīn)产品（游(yóu)戏）有望放(fàng)量（出现爆款）。

　　二(èr)、4月金(jīn)股成绩回顾，小(xiǎo)商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金股策(cè)略表现(xiàn)，东吴证券以12.58%吴亦凡还出得来吗收益(yì)名列前(qián)茅，精(jīng)测电(diàn)子(zi)贡献其中绝大多(duō)数收益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随(suí)其后(hòu)。总体来看(kàn)，34家券商中仅11家(jiā)券(quàn)商金(jīn)股策略盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎(yì)体现在热(rè)门金(jīn)股上则表现为“全(quán)军(jūn)覆没”，8只同(tóng)时获得(dé)4家机构的金(jīn)股(gǔ)中仅宁德时(shí)代涨幅(fú)为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老窖则(zé)出现了10%以(yǐ)上的回(huí)撤。

　　而小商(shāng)品城、精测电子涨(zhǎng)幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最(zuì)高的金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机(jī)构多数持保守看法

　　各大券(quàn)商对五月份的(de)投资方向做了预判，综合多家(jiā)观(guān)点，券商(shāng)们(men)对五月(yuè)的大盘的(de)看(kàn)法比较保(bǎo)守(shǒu)，建议多(duō)看少动，推荐较多(duō)的(de)行(xíng)业是电气(qì)设备、消费、医药、军工(gōng)，对地产股的走势机构有分歧，区域规划、券商、沪港通、个(gè)股期权则因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信(xìn)策(cè)略阐述了美国(guó)股票投资(zī)的一(yī)个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到(dào)10月股票市场(chǎng)的相对(duì)弱势。这有悖于现(xiàn)代投资理(lǐ)论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场(chǎng)中，我们也发现了(le)明显的(de)“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其他年份均现下(xià)跌。如果统计5、6两个月的市场表现，则(zé)四年均(jūn)报(bào)下跌，平均跌(diē)幅达(dá)7.8%。

　　民生(shēng)策略表(biǎo)示经(jīng)济(jì)的(de)微刺(cì)激(包括重(zhòng)大(dà)项(xiàng)目的(de)陆续推出和开工)不会停止;同时，管理(lǐ)层对(duì)信用(yòng)风险及(jí)资产价格(gé)风险的容忍度正(zhèng)在(zài)降(jiàng)低，但(dàn)在投资缺口重回下行(xíng)通道、通胀继(jì)续低位(wèi)徘徊(huái)的经济(jì)周期格局(jú)下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难(nán)以扭转(zhuǎn)市场有底无高度的现状。

　　申万策略认为市(shì)场(chǎng)依然维持震荡格局，长(zhǎng)期(qī)看(kàn)二(èr)级市场估值体系(xì)国际化(huà)是趋势，优质成长有望(wàng)迎(yíng)来深蹲(dūn)起跳的机会，可以(yǐ)做一把反弹，国企改革(gé)红利释放非常值得期(qī)待。

　　招商策(cè)略判断在去杠(gāng)杆的背景下，要么减少负债，要么增加资(zī)本，减负债会(huì)带来经济收(shōu)缩压力，增资(zī)本会带(dài)来股(gǔ)票供给压(yā)力，市场尚(shàng)未走出这种被动局面的影(yǐng)响。PMI数据(jù)显示经济下行压力暂时有所缓(huǎn)和，但尚无(wú)法期望经济会出(chū)现持续或者大幅(fú)改善;资金(jīn)利率的回落(luò)是(shì)衰退(tuì)性的，不(bù)意味着流动性出现主动(dòng)式改善;风险偏好受(shòu)刚性兑付打破预(yù)期影响(xiǎng)仍难以出现改(gǎi)善(shàn);IPO开(kāi)闸预期增加(jiā)股票供给担忧(yōu)。总(zǒng)体上仍维持二季度投资策略观点，谨慎为上，保持低仓位(wèi);相(xiāng)对来说(shuō)，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食品(pǐn)饮料等一线(xiàn)白马等(děng)业绩增长确定性高、估(gū)值(zhí)不高(gāo)，可以有相对收益。(关键词(cí)：医药(yào)、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市(shì)场(chǎng)环境，一些积极因(yīn)素正出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观(guān)面，政策底限思维仍在，悲观预(yù)期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面(miàn)，政策性(xìng)、事件性亮点望提振市场情绪(xù)。从管(guǎn)理层的政策(cè)取向来看，短期打破概(gài)率偏(piān)低(dī)，震荡市特征(zhēng)没(méi)变(biàn)。短期市场下跌后5月有些积极因素(sù)出现，建议备战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分析(xī)称(chēng)，首先，A股盈利增速下行确(què)立，并将继续(xù);其次，前期小批(pī)多次的微刺激下，市(shì)场对短期经济(jì)预期偏乐(lè)观(guān)，而实际政策效(xiào)果难以对冲来自房(fáng)地产等领域(yù)带来(lái)的经济下行动能，基本面预期很有可能下修(xiū);再次，改革(gé)和结构(gòu)调整依然是政策主要目(mù)标，政(zhèng)府不托底，政(zhèng)策(cè)不全面放松的情况(kuàng)下，房地产风险发(fā)酵，IPO重启对风险偏好都有不(bù)利影响。监管部门的维(wéi)稳措施(shī)亦(yì)难以改变基本面弱平(píng)衡向下打(dǎ)破的(de)趋势，5月份市(shì)场仍将继续维持弱势(shì)下跌格局。

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