金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗(hòu)在下季初发(fā)行新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民(mín)存(cún)款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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