财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各位(wèi)知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没(méi)有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以期待(dài)的”。天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音p>

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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