随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基(jī)金配置清单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分(fēn)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依(yī)次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释构上(shàng)均衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续(xù)会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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