昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(c胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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