金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方(fāng)从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金(jīn压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗)融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的(de)人民(mín)币资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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