周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资一本书多重，一本书多重有一斤吗金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来的(de)行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经(jīn一本书多重，一本书多重有一斤吗g)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。一本书多重，一本书多重有一斤吗

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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