射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局，下(xià)游(yóu)市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已(yǐ)开始(shǐ)寻求(qiú)业(yè)务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司上市文件，慧(huì)智微于2018年末(mò)开始进入融(róng)资快车(chē)道(dào)，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略低于(yú)发(fā)行价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正面临(lín)变(biàn)局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普(pǔ)及潜力(lì)有限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场年(nián)复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频(pín)芯片(piàn)巨(jù)头，近年(nián)来也(yě)在响应市场变化(huà)谋(móu)求射频芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，当(dāng)前(qián)，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射(shè)频前(qián)端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技(jì)等(děng)移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于(yú)亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行(xíng)高额研发投入；下游客户集(jí)中且(qiě)具有产品验(yàn)证周期(qī)，尚未形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛(máo)利空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研(yán)发投入(rù)方面(miàn)，近三(sān)年的(de)总额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三年(nián)公司(sī)的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微(wēi)产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造(zào)血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了(le)对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进(jìn)入(rù)融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三(sān)轮(lún)融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是(shì)在这(zhè)一阶段对慧(huì)智微进入了(le)慧(huì)智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据(jù)招股书(shū)，截(jié)至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据(jù)显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)目(mù)前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收(shōu)入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智(zhì)能手机出货量的(de)大(dà)幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的(de)预期(qī)，也让资(zī)本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市场的(de)下滑，射频(pín)前端(duān)市场规(guī)模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频(pín)前(qián)端的市(shì)场年复(fù)合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪(háo)华股东突(tū)击(jī)入股的射频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去年4月(yuè)科(kē)创板上(shàng)市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片(piàn)领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电(di关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗àn)源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片(piàn)红海的(de)竞争(zhēng)格局，由于入局(jú)者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集(jí)中在(zài)中低端市场，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只能再卷(juǎn)价格，进一步压低(dī)了自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林此(cǐ)前(qián)曾表示(shì)，国产射频前端芯片(piàn)杀价(jià)已(yǐ)经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来(lái)每个射关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗频细分赛(sài)道(dào)还会有更多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下(xià)降，截至目前(qián)，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布完成融资(zī)，而(ér)在(zài)2021年(nián)上半年，这个(gè)数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金资(zī)本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗在招股书(shū)中表示(shì)，本次IPO募得资金将(jiāng)用于(yú)芯片测设(shè)中心建设(shè)、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心建设以及补充流动资(zī)金。具体战略规划方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频(pín)前端领域(yù)取得的市场(chǎng)地(dì)位，增加头部客户的市场(chǎng)份额(é)；技术上(shàng)跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工(gōng)器的产业链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列(liè)。

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