今年以来(lái)，港股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的(de)基金(jīn)。截(ji府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀é)至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增(zēng)持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国(guó)际(jì)电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一(yī)季(jì)度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代(dài)表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整治(zhì)及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利(lì)来(lái)源(yuán)于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀会较(jiào)上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩(jì)的(de)释放和(hé)四季度(dù)集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的(de)调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市(shì)场向上的(de)决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一(yī)轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显著(zhù)大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或(huò)持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的投(t府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀óu)资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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