本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数周二(èr)盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避险情绪(xù)上升(shēng)，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行(xíng)日(rì)前(qián)将中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应量（未经(jīng)季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连(lián)续(xù)第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动性折(zhé)价效应(yīng)加剧(jù)，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对(duì)应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈(yíng)利(lì)增速；二(èr)是“中国特色(sè)估值体系”开始风行，市(shì)场风格(gé)转换。但(dàn)二(èr)者市(shì)净率远高于行(xíng)业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面(miàn)来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股的(de)估(gū)值(zhí)相对偏低。regretted用法及例句，regret的用法和例句”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大regretted用法及例句，regret的用法和例句

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题的(de)红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在(zài)要看两点：一(yī)是年(nián)内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能(néng)否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和(hé)年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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