5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少(shǎo)有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前(qián)五大(dà)卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tó为什么复兴号很少人买u)”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐ为什么复兴号很少人买ng)林资产认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积(jī)极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数(shù)据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然(rán)要让大(dà)家看到(dào)宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场(chǎng)的(de)情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一(yī)个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游资炒作(zu为什么复兴号很少人买ò)的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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