钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还(hái)祭出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价(jià)又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即(jí)便(biàn)是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科(kē)技也(yě)只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现在(zài)，时(shí)间不(bù)过10多月，规划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持(chí)续(xù)下行，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目(mù)如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密度较低，导致其研发(fā)进(jìn)度(dù)大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立(lì)控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫(pò)不(bù)及待召开电话会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快(kuài)速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展(zhǎn)，而(ér)公(gōng)司(sī)股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会(huì)并在(zài)《投资(zī)者关(guān)系活(huó)动(dòng)记录(lù)表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的(de)重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所(suǒ)关注函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函(hán)和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入(rù)类(lèi)设备和(hé)印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电子、计(jì)算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活动产(chǎn)生的现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿元；截(jié抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳)至去年末(mò)，公司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司拟向工(gōng)商银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等(děng)组成的联(lián)合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中的(抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳de)24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将在当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了(le)资金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干(gàn)快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化(huà)元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作(zuò)协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单(dān)下(xià)游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较为(wèi)良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客(kè)户(hù)名称(chēng)和订(dìng)单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳)池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池落地的(de)产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的(de)钠(nà)电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本(běn)降(jiàng)下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小批量应用到多(duō)元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大(dà)部(bù)分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的(de)，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的(de)供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让钠(nà)离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的(de)一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密(mì)度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价格(gé)大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产(chǎn)业(yè)链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格(gé)可降(jiàng)至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本(běn)优势(shì)就依(yī)然(rán)存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一(yī)步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业(yè)规(guī)模化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开(kāi)差(chà)距(jù)，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子(zi)电池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电(diàn)池的(de)企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客(kè)户(hù)的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳(shū)理其(qí)过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传(chuán)艺科(kē)技在(zài)投(tóu)资上(shàng)缺乏(fá)长远定(dìng)力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就(jiù)变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目(mù)的(de)实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区(qū)工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下以及建成项目(mù)实际效益(yì)与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目(mù)建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)项目建设期(qī)也(yě)仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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