本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累，后市(shì)下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个月行(xíng)程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源(yuán)的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率观(guān)测器最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美(měi)国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧缩(suō)货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个(gè)月收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流(liú)动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全(quán)球金融市场催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔(tù)年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者(zhě)虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增(zēng)速；二(èr)是(shì)“中国(guó)特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的(de)回购预(yù)期(qī)。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净(jìng)率分(fēn)别(bié)为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是(shì)国家资(zī)本(běn)新(xīn)战略。国(guó)家外汇(huì)局(jú)日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是(shì)市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强(qiáng)势(shì)行情。二是(shì)作为A股第二(èr)大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格(gé)轮换恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱