近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期(qī)在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收(s七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思hōu)缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施压(yā)的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获(huò)悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复产(chǎn)，日均铁(t七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思iě)水产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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