一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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