射希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思(shè)频芯片(piàn)领域(yù)面临(lín)变局(jú)，下(xià)游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微正式在(zài)科创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级(jí)市场受到资(zī)本热捧。据(jù)公司上市(shì)文件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后(hòu)引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江创投(tóu)等一系列(liè)外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破(pò)发(fā)的行情，该公(gōng)司股价于去年下半(bàn)年触(chù)底回升(shēng)，但(dàn)截至(zhì)今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面临变(biàn)局。目(mù)前(qián)，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智能(néng)手(shǒu)机(jī)增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因素(sù)影响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年来也(yě)在响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微(wēi)成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下游应用(yòng)领域(yù)主要包括智能(néng)手机以及(jí)物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设(shè)备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移远通信等无线通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是(shì)由于持续进行高额研发(fā)投(tóu)入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛(máo)利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结(jié)构更接近的(de)唯(wéi)捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下(xià)，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对(duì)外融资之路。公开希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思信息显示(shì)，公司于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶段对(duì)慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数(shù)据(jù)显示，从当前的股(gǔ)价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时(shí)间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并在后一(yī)轮持续(xù)加注(zhù)的(de)红杉中国(guó)，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领(lǐng)域面(miàn)临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收入(rù)来(lái)自于手机(jī)领域。当前，智能(néng)手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲(chōng)击，而市(shì)场对(duì)智(zhì)能手机未来增速持续放缓的(de)预期，也让资本市场(chǎng)对(duì)包括(kuò)慧智微(wēi)在(zài)内的(de)射(shè)频(pín)芯片厂商做出(chū)了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市(shì)场规模(mó)与2021年(nián)的市场相差无(wú)几。而接下来，由于智能手机的温(wēn)和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华(huá)股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年(nián)4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破(pò)发的(de)行情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的价(jià)格后止跌回(huí)升，但截至(zhì)今(jīn)日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球(qiú)多(duō)家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的巨(jù)头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车(chē)、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出一片红海的(de)竞争(zhēng)格(gé)局(jú)，由于入(rù)局者众，且产品仍(réng)集中在(zài)中低(dī)端市场，各射频(pín)芯片厂商只(zhǐ)能再卷价(jià)格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频细分(fēn)赛道还(hái)会有更多竞(jìng)争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一(yī)级市(shì)场对(duì)射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)的关(guān)注(zhù)亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布(bù)完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家(jiā)，且(qiě)投资机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用(yòng)于(yú)芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充(chōng)流(liú)动资金。具(jù)体战略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加(jiā)头部客户(hù)的市(shì)场份额；技(jì)术上跟进(jìn)射(shè)频前端技(jì)术(shù)迭(dié)代(dài)，优(yōu)化可重构技(jì)术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工(gōng)器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。

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