随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn竹荪煮多久)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行(xíng)了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港(gǎ竹荪煮多久ng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类资(zī)产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技基金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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