如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘点位。

<义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思img src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/0cada951f3dc380af5de8fdcce662da7.png" alt="连(lián)创33年高(gāo)位！除了股神青睐 日股爆发背后还有哪些“秘诀”？">

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数(shù)年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时(shí)间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一(yī)全球第三大经济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们(men)对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据(jù)东京(jīng)证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示(shì)，外(wài)国(guó)投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思zhī)一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作(zuò)为(wèi)避(bì)险地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)对投资(zī)日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受(shòu)到(dào)了越来越(yuè)多(duō)平时(shí)不(bù)太关注日(rì)本市(shì)场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不(bù)少海外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步(bù)促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场上分散投(tóu)资对象的(de)想法。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市(shì)的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况下实(shí)现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美(měi)国(guó)债务上限的担忧可能(néng)也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行(xíng)、金融(róng)和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今年(nián)对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望的(de)低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有着避险和多元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向股东返还现金。日本多(duō)年的(de)公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而美国的(de)这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌(diē)破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业(yè)在意识到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社(shè)推出(chū)了力争“早日(rì)实(shí)现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布(bù)了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他(tā)们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规模的货币(bì)宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超过(guò)了(le)央行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处(chù)于(yú)能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日(rì)本宏(hóng)观(guān)经济的(de)表(biǎo)现(xiàn)目(mù)前也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于(yú)中(zhōng)国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽(kuān)松等(děng)积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入(rù)境游增长的前景，而(ér)大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市(shì)到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日(rì)本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或(huò)将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和(hé)估(gū)值(zhí)仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可、公司治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂。

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