4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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