一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)391米等于多少mm 1米等于多少厘米.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大1米等于多少mm 1米等于多少厘米部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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