近日，2022年营业(yè)收(shōu)入303.11亿元且净(jìng)利润67.96亿(yì)元的兴发(fā)集(jí)团，其旗下子公(gōng)司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要(yào)产(chǎn)品是磷(lín)酸、硫(liú)酸等，其电子级磷酸产品(pǐn)是(shì)半(bàn)导体(tǐ)加工(gōng)过程中的关键(jiàn)材(cái)料，公(蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子gōng)司客(kè)户(hù)包括长江存储、华虹集团、中芯国际等，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不过(guò)有意思的(de)是，兴福(fú)电子(zi)第二大客户(hù)竟然是(shì)可口可(kě)乐，这也无(wú)意间透(tòu)露了一个冷(lěng)知(zhī)识(shí)——可口可乐生(shēng)产过(guò)程中(zhōng)使用的磷(lín)酸，原来不只是常规的(de)食品级磷(lín)酸，还用到了更高纯度的电(diàn)子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子间接控股(gǔ)股东(dōng)还与第二大股东有可(kě)复活的对赌协议。且(qiě)其中一条(tiáo)比较(jiào)少见，即(jí)在兴福电子(zi)正(zhèng)式申报(bào)IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化学品业务，公司产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷(lín)酸产品按(àn)照纯(chún)度等级分为(wèi)电子级磷酸、食品级磷酸(suān)，电子(zi)级磷(lín)酸可分为IC级磷(lín)酸和面板级(jí)磷(lín)酸(suān)。各磷酸产品的(de)纯度等级由高到低分别为(wèi)：IC级磷(lín)酸(suān)＞面(miàn)板级磷(lín)酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子在(zài)生产电子级磷(lín)酸、电(diàn)子级硫(liú)酸的(de)同时(shí)会产生(shēng)部分(fēn)食品(pǐn)级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级(jí)磷酸的主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看(kàn)，兴(xīng)福电子2022年第二(èr)大客(kè)户(hù)为可口可(kě)乐，金(jīn)额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示(shì)的主要(yào)销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售(shòu)金(jīn)额比兴(xīng)福电子当年食品级(jí)磷酸的主营(yíng)业务收入(rù)多(duō)出了(le)4994.81万元。原因是，兴福电子电(diàn)子(zi)级磷酸产品除销售给(gěi)集(jí)成电路行(xíng)业(yè)、显示面板行(xíng)业(yè)客户外，还销售给可口可乐公(gōng)司、化工(gōng)品贸易商(shāng)等(děng)其(qí)他行业(yè)客(kè)户。由于可口可乐公司对磷酸产品的(de)品(pǐn)质要求(qiú)高于一般的食(shí)品级磷酸，公司销售给可口可乐公司(sī)的磷酸产品(pǐn)等级实际为符合(hé)食品(pǐn)级(jí)要求的面(miàn)板级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年（下(xià)称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿(yì)元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元(yuán)。

　　这(zhè)里有三(sān)个(gè)看点(diǎn)。一是，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)2022年12月进(jìn)行(xíng)过前期会计差错更正及追溯调整(zhěng)，比如兴(xīng)福(fú)电子原报表2020年(nián)净(jìng)利(lì)润为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万元(yuán)，变动(dòng)不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年非(fēi)经(jīng)常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计(jì)师事(shì)务所合伙人对记(jì)者(zhě)表示(shì)，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无(wú)直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于(yú)其性质、金额或发(fā)生频(pín)率，影响了真实、公允地反映公司(sī)正常(cháng)盈利能力的各项(xiàng)收(shōu)入、支(zhī)出(chū)。

　　扣除非经(jīng)常性损(sǔn)益后，兴福(fú)电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据来源：申(shēn)报稿

　　第(dì)三个点为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业绩(jì)增长与主(zhǔ)营业(yè)务毛利率提升有关(guān)，分别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中(zhōng)兴福(fú)电(diàn)子2021年和2022年的有关毛(máo)利率，已经超过申报(bào)稿列举的同(tóng)行业(yè)可比(bǐ)公司(sī)平(píng)均水平。对此，兴福(fú)电子(zi)在(zài)申(shēn)报稿(gǎo)中表示，2021年以(yǐ)来公司陆续(xù)实(shí)现众多(duō)集成电路(lù)客户的(de)产(chǎn)品认证及批量供货，毛(máo)利率水(shuǐ)平较高的集成(chéng)电路(lù)用湿电子化学品销(xiāo)售收入占比持续(xù)提升，且公司根据部分产品原材料价格(gé)上涨情况适时调高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年(nián)和(hé)2022年毛利率维持(chí)在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在(zài)此情况(kuàng)下，兴福电(diàn)子未来毛(máo)利率还有(yǒu)多少上升空(kōng)间？如果不靠涨价，兴福电子(zi)未来是否还能持(chí)续提高业(yè)绩(jì)？

　　从(cóng)股权结构来(lái)看，兴(xīng)福电(diàn)子控股股(gǔ)东为上市公司兴发集(jí)团，其直接持有兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的(de)间接控股股东(dōng)为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子(zi)第(dì)二大股东为国家集(jí)成电路基金二期，持(chí)股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电(diàn)子间接(jiē)控股股东宜(yí)昌兴发与国家集成电路基金二期(qī)之间存在对(duì)赌协议。虽然随着兴(xīng)福电(diàn)子IPO，相关协(xié)议已经终止，但回购权和随(suí)售权存在可(kě)以“复活”的(de)条(tiáo)件，且其中(zhōng)一条比较少见，即(jí)“兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个(gè)疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过(guò)上(shàng)市委审议，还是指拿到证监(jiān)会(huì)批文？

　　如果是指通过上市委审议(yì)，虽然(rán)申报IPO后的18个(gè)月内没有(yǒu)上会结果的企业(yè)比(bǐ)较少，但不是没(méi)有例外。比如(rú)，截至2023年(nián)5月(yuè)10日，上交所科创(chuàng)板栏目(mù)显示，处于正常(cháng)待审核阶段的(de)合合(hé)信(xìn)息和先正达，受理日期已(yǐ)经超过(guò)18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监会批(pī)文，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显(xiǎn)示，20家(jiā)提交注册(cè)的企(qǐ)业中有2家受理(lǐ)日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后，彼时兴(xīng)福电子处(chù)于正常IPO流程中，又会(huì)演绎(yì)怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据(jù)来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴(xīng)福电(diàn)子达到的目(mù)标估值(zhí)为54亿元。值得一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对(duì)兴福电子增资时，公司(sī)的投(tóu)后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后(hòu)，15家战略投资者(zhě)的增值率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如何？

　　兴福电子重大经(jīng)常性关联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关联方采购黄磷、液体三氧化硫等原材(cái)料、电(diàn)力等能源以及建筑(zhù)工程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子(zi)的重大经常性(xìng)关联采购金(jīn)额（不含建筑工(gōng)程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子部分主(zhǔ)要原材料的关(guān)联(lián)采购占比较高(gāo)。比如(rú)，报告期内，公(gōng)司普(pǔ)通(tōng)黄磷关联采购金额占(zhàn)同类(lèi)产品采(cǎi)购(gòu)总(zǒng)额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫关联采购(gòu)金额(é)占(zhàn)同类产品采购总额(é)的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主营业(yè)务(wù)方面，兴福电子是控股股东(dōng)兴发集团合(hé)并报表范围内唯一从(cóng)事湿电子化(huà)学(xué)品相关业务的主体，与兴发集团(tuán)及(jí)其(qí)控制的其他公司主营业务及应用领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿(gǎo)中对2023年第(dì)一季度业绩进(jìn)行(xíng)预(yù)测，但兴发集团2023年第一季(jì)度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度(dù)营(yíng)业收(shōu)入为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团(tuán)归母(mǔ)净利润为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在公告中表(biǎo)示(shì)，归母净利润(rùn)较(jiào)上(shàng)年同期大幅降低，主要是受市场供需变化(huà)影响(xiǎng)，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品市场价格持续下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘(gān)膦价(jià)格已跌至行业成(chéng)本线附近，有机硅DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格下跌过(guò)程(chéng)中，公司上述产(chǎn)品产销量(liàng)同比(bǐ)均(jūn)出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也(yě)在公(gōng)告中谈及湿电子化学(xué)品(pǐn)，即公司(sī)湿电子化(huà)学(xué)品、特种(zhǒng)化(huà)学(xué)品、食品(pǐn)添(tiān)加剂等成(chéng)长性产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定(dìng)。

　　但(dàn)是兴发(fā)集团另一则公告显(xiǎn)示，湿(shī)电子化(huà)学品2023年第(dì)一季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一(yī)季(jì)度的9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第(dì)一季度统计口(kǒu)径不太一(yī)样，销量数据不太好(hǎo)找，所以不太好(hǎo)具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，兴福电(diàn)子2023年第一季度的业绩具体表现如何？

　　平均售(shòu)价摘要(yào)，数据(jù)来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违规方面，兴福(fú)电子曾受(shòu)到宜昌市(shì)猇亭(tíng)区城市管理执法局的(de)行(xíng)政(zhèng)处(chù)罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原因(yīn)是兴福电子无证(zhèng)建设(shè)房(fáng)屋，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造(zào)价(jià)563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年4月(yuè)被上(shàng)交所(suǒ)予以监管(guǎn)警示的决定(dìng)，原(yuán)因是(shì)赵勇交(jiāo)易兴发集团可(kě)转债构成短线交易。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子