5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过(guò)什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端(duān)收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和(hé)风控能力的人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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