A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光环，引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么在女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(zài)A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算(suàn)则(zé)不过(guò)是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价(jià)则(zé)几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原地踏(tà)步(bù)。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能(néng)揭示(shì)着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回顾(gù)历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来股王变迁(qiān)的(de)背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应着国内经(jīng)济(jì)趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么智能两大概念加持，还有来自(zì)于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的(de)重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业的态(tài)度(dù)能一(yī)定程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型的(de)背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的(de)三大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国(guó)移(yí)动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气(qì)度(dù)提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等(děng)多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以(yǐ)及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为(wèi)什么此前(qián)市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而(ér)中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信(xìn)类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担(dān)“提(tí)速(sù)降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是(shì)成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以看出，中国移动今年(nián)一季(jì)度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台(tái)的(de)8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近期来(lái)看，一系列信号表明(míng)中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移(yí)动数字(zì)化转型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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