金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了一(yī)季度(dù)的爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一(yī)季(jì)度(dù)透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗yī)步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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